开始：经济参考报

　　中国太保（02601.HK）日前文书讦行155.56亿港元“零息”可转债，成为继中国吉祥顺利刊行超百亿元“零息”可转债后的又一案例。

　　中国太保这次刊行可转债发轫退换价为每股H股39.04港元。据最新公告裸露，认购条约项下扫数先决条件均已达成，本金总和为155.56亿港元的债券已于2025年9月18日完成刊行。公司拟将刊行债券所得款项净额用作复古保障主业，包括复古“大康养、东说念主工智能+、国外化”三大战术施行，以及补充营运资金等一般企业用途。债券在香港联交所上市及贸易的苦求，于2025年9月19日奏效。

　　公告裸露，中国太保这次刊行的可退换债券为零息品种，刊行价为债券本金额的100.15%，不缱绻利息。中枢退换条目方面，发轫退换价定为每股H股39.04港元，较9月10日（认购条约签署日）H股收盘价32.20港元溢价约21.24%，较死心当日联接五个往复日平均收盘价31.87港元溢价约22.49%，退换价将凭证H股兼并分拆、成天职拨、供股等10类特定事件进行解救。

　　凭证公告，若拟刊行的可转债一起诈骗退换权，可退换为3.98亿股H股，约占公告日H股的14.36%以及总股本的4.14%，约占退换后H股的12.55%及总股本的3.98%。

　　“咱们合计这次可转债骨子上访佛于‘看涨期权’，或彰显公司对往常缱绻发展及股价走势迟缓向好的信心。”华创证券在研报中指出。

　　这并非头部险企初次在境外刊行“零息”可转债。本年6月，中国吉祥公告称，刊行的债券本金总和为117.65亿港元，可于条目及条件所载情形下退换为H股，发轫退换价为每股H股55.02港元（可予解救），这批债券为2030年到期的零息债券。该可退换债券的发轫退换价为每股H股55.02港元（可予解救），较H股于2025年6月3日在香港联交所所报收市价每股46.45港元溢价约18.45%。其中所得款项净额用于安闲集团往常以金融为中枢的业务发展需求，用于补充集团的成本需求；复古集团医疗、养老新战术发展的业务需求；同期用作一般公司用途。

　　有业内分析东说念主士指出，保障公司刊行大额“零息”可转债，是其在刻下阛阓环境下优化成本结构、缩短融资成本的蹙迫举措。此类债券虽不支付票息，但通过设定高于市价的退换溢价，实质上镶嵌了对往常股价看涨的预期。这不仅有助于企业在境外阛阓赢得中永久低成本资金，增强成本实力，也故意于匹配保障资金永久欠债特色，复古战术业务布局。

　　2025年半年报裸露，中国太保功绩杀青稳健增长，但投资收益率发达欠佳。数据裸露，上半年中国太保杀青归母净利润279亿元，同比增长11%。其中寿险NBV（新业务价值）可比口径下同比增长32.3%，至95亿元；财险方面合座保费略有增长，空洞成本率同比改善。同期投资收益率略显承压，上半年中国太保总投资收益568.89亿元，同比增长1.5%。投资钞票空洞投资收益率为2.4%，同比下落0.6个百分点；总投资收益率2.3%，同比下落0.4个百分点。有机构指出，其压力主要来自基数与FVTPL债影响。

　　此外，中国太保获客智力出现下滑。上半年，中国太保集团客户数为1.81亿东说念主，较上年末减少179.4万东说念主，降幅1%。

　　中国太保发布的最新数据裸露，太保寿险2025年前8个月原保障保费收入2170.5亿元，同比增长13.2%；太保财险前8个月原保障保费收入为1428.09亿元，同比增长0.4%。

背负裁剪：秦艺